Individulne ty
Pri riešení problematiky individuálneho útu sme museli posudzova celý rad skutoností spojených s :
- nákladmi na správu útov
- nákladmi na správu aktív
- konflikt záujmu
- finanné riziko spojené so správou aktív
- organizanú štruktúru zabezpeujúcu maximalizáciu výnosu aktív
- elimináciu morálneho hazardu
- garancie
Náklady na správu a organizácia systému II. piliera
Pri horizonte 40 roných investícií sa ukazujú náklady spojené so správou ako jeden z kúov pre zaistenie dostatoného výnosu. U 1% z aktív rone, strhávané v podobe poplatkov sa premieta do zníenia dôchodku a o 20%. Štúdie systému TRIFT v USA a Kanadského systému umonilo preukáza, e u vhodne rozdelených funkcií medzi okruh verejných financií a súkromnú sféru je moné dosiahnu celkové náklady na správu v rozsahu od 0,1% do 0,3% z aktív rone. Zárove je moné na úty fondu poskytnú zmysluplnú garanciu štátu. To výrazne zniuje náklady na správu v porovnaní s trhovo organizovanou správou útov v rozsahu od 20% do 40% z výšky dôchodku.
Finanné riziko
Meranie rizika spojeného s investovaním na kapitálových trhoch predstavuje originálny príspevok k pochopeniu tak abstraktnej záleitosti, akou finanné riziko nesporne je. naše merania u nekvalifikovaných 738 investorov potvrdili analýzu North American Securities Administrators Association, Findings and Recommendations pre oblas Day Tradingu. Z nej je evidentné, e individuálny investor elí a 70%tnej strate svojich vkladov pri investovaní na svoje riziko.Takáto výška rizika nás motivovala spolu s malým objemom peazí na individuálnom úte, aby boli navrhnuté zásady kolektívneho investovania s podielovými listami ukladanými na individuálne úty
Distribúcia výnosov individuálneho útu. Zdroj: Originálne meranie spoloností HONORS, a.s. a BlueBull
Výnos aktív
Všetky analýzy preukázali, e pokia aktíva spravuje štát, tak sa do aktív dostávajú aj projekty, kde si štát plní aj inú, ako podnikateskú úlohu, o znamená, e výnosy aktív nedosahujú svoje monosti. Preto je pri organizácii II. piliera prijaté všeobecné pravidlo, e aktíva spravuje súkromný sektor na konkurennej báze trhu.
Konflikt záujmu
Náklady na správu a výnos z aktív ovplyvuje významne aj to, i aktíva a úty spravuje jeden subjekt, alebo dva subjekty s oddelenou správou aktív a útov , alebo je táto správa oddelená ešte tretím subjektom. Prítomnos konfliktu záujmu monopolizuje aktíva na útoch s výsledkom nízkeho zhodnotenia aktív s dosahovaním strát vo výške 20% a 40%. Naopak, oddelenie správy útov od správy aktív a vnesenie tretieho subjektu organizujúceho súa aktív významne posiluje výnosy.
Garancie
Kríza na finanných trhoch preukázala, e súkromný kapitál nemá schopnos poisti aktíva vekého rozsahu, túto funkciu prevzal štát a výnos všeobecných daní. Pretoe štát sa nemôe zbavi v povinnom systéme zodpovednosti presunutím garancií na súkromný sektor, je vhodné hada riešenia, kedy štát má monos zmysluplne garancie poskytnú. Je vhodné, aby štát garantoval obanovi výšku jeho dôchodku vyplácaného z II. piliera rovnakým spôsobom ako sú nastavené garancie v I. pilieri.
